Все начинается с простой петли обратной связи, которая может быстро выйти из-под контроля. Работники видят, как растут цены. Они требуют повышения зарплаты, чтобы сохранить свой уровень жизни. Работодатели идут на повышение. Затем начинается самая сложная часть. Чтобы покрыть эти новые расходы на оплату труда, бизнес повышает цены.
Каков результат? Самоподдерживающийся цикл роста заработных плат и роста издержек.
Этот механизм является основным двигателем инфляции издержек. Это не просто теоретическая концепция. Это ощутимое экономическое бремя, которое делает разрыв этого цикла notoriously трудным (чрезвычайно сложным). Когда цены растут, работники требуют большего. Когда растут зарплаты, цены снова идут вверх. Спираль закручивается.
Механика цикла
Корневая причина часто кроется в несоответствии между доходами и стоимостью жизни. Инфляция размывает покупательную способность. Сотрудники чувствуют давление в продуктовом магазине и на заправке. Они ведут более жесткие переговоры. Они объединяются в профсоюзы. Они уходят к работодателям с более высокой оплатой.
Компании сталкиваются с дилеммой. Им нужно удержать таланты. Или привлечь новых сотрудников. Поэтому они повышают зарплаты. Но заработная плата — это значительная статья расходов для большинства предприятий. Вы не можете поглотить эти издержки, не переложив их на других.
Поэтому они повышают цены.
Потребители видят новые цены. Они требуют еще больше денег. Цикл повторяется.
Почему так трудно разорвать этот круг
Как только инфляционные ожидания закрепляются в экономике, спираль становится «липкой». Люди и бизнес начинают действовать так, что поддерживают этот тренд. Работники боятся потерять свой реальный доход. Работодатели боятся потерять маржу. Обе стороны предполагают, что первая ход сделает другая.
Это создает инерцию, с которой центральным банкам трудно бороться. Повышение процентных ставок может охладить спрос, но оно не мгновенно сбрасывает динамику «зарплата-цены». На это требуется время. А тем временем стоимость заимствований растет для всех.
Ущерб носит повсеместный характер. Сбережения теряют в стоимости. Бизнес откладывает инвестиции. Потребители сокращают расходы. Это рецессионная сила, замаскированная под проблему роста.
Реальные последствия
Мы наблюдали, как это происходило в различных экономиках на протяжении десятилетий. 1970-е годы — классический пример. Стагфляция подпитывалась нефтяными шоками и требованиями по зарплатам. Лечение было болезненным. Высокая безработица стала ценой за разрыв спирали.
Сегодня риски сохраняются. Сбои в цепочках поставок могут спровоцировать начальный рост цен. Дефицит рабочей силы может подпитывать требования по зарплатам. Ингредиенты налицо. Вопрос в том, достаточно ли рано примут меры политики, чтобы остановить эту петлю обратной связи.
Ждать, пока ситуация разрешится сама собой, редко бывает возможным вариантом. Инфляция, закрепившись, имеет тенденцию сохраняться. Или усугубляться.
Выбор очевиден. Разорвите цикл сейчас или заплатите за это позже. Цена бездействия всегда выше.
Есть ли компромисс? Некоторые выступают за регулируемые соглашения по зарплатам. Другие говорят, что нужно предоставить рынку самому принять решение. Правда в том, что рынки не всегда быстро корректируются. А когда это происходит, последствия могут быть серьезными.
Спираль «зарплата-цены» не неизбежна. Но она вероятна. И когда она происходит, для устранения ущерба требуется больше, чем несколько повышений процентных ставок. Необходимо изменение ожиданий. Разрыв цепи.
До тех пор давление сохраняется. На работников. На бизнес. На экономику в целом.
Что происходит, когда спираль останавливается? Обычно это происходит потому, что что-то
