Inizia con un semplice ciclo di feedback che può rapidamente sfuggire al controllo. I lavoratori vedono i prezzi salire. Chiedono salari più alti solo per mantenere il loro tenore di vita. I datori di lavoro consegnano l’aumento. Poi arriva la parte difficile. Per coprire queste nuove spese di manodopera, le aziende aumentano i prezzi.
Il risultato? Un ciclo auto-rafforzante di aumento dei salari e aumento dei costi.
Questo meccanismo è il motore principale dell’inflazione spinta dai costi. Non è solo un concetto teorico. Si tratta di un ostacolo economico tangibile che rende notoriamente difficile interrompere il ciclo. Quando i prezzi salgono, i lavoratori chiedono di più. Quando i salari salgono, i prezzi salgono di nuovo. La spirale si stringe.
La meccanica del ciclo
La causa principale è spesso una mancata corrispondenza tra guadagni e costo della vita. L’inflazione erode il potere d’acquisto. I dipendenti sentono la pressione al supermercato e alla pompa di benzina. Negoziano più duramente. Si sindacalizzano. Partono per lavori meglio pagati.
Le aziende si trovano di fronte a un dilemma. Devono trattenere il talento. Oppure hanno bisogno di attrarre nuovi assunti. Quindi aumentano i salari. Ma i salari sono una voce significativa per la maggior parte delle aziende. Non è possibile assorbire tale costo senza trasferirlo.
Quindi aumentano i prezzi.
I consumatori vedono i nuovi prezzi. Chiedono ancora più soldi. Il ciclo si ripete.
Perché è così difficile da spezzare
Una volta che le aspettative di inflazione sono integrate nell’economia, la spirale diventa vischiosa. Le persone e le imprese iniziano ad agire in modo da perpetuare la tendenza. I lavoratori temono di perdere il loro reddito reale. I datori di lavoro temono di perdere il proprio margine. Entrambe le parti presumono che l’altra si muoverà per prima.
Ciò crea un’inerzia che le banche centrali faticano a contrastare. L’aumento dei tassi di interesse può raffreddare la domanda, ma non ripristina immediatamente la dinamica salari-prezzi. Ci vuole tempo. E nel frattempo il costo del denaro sale per tutti.
Il danno è diffuso. Il risparmio perde valore. Le imprese esitano a investire. I consumatori tagliano. Si tratta di una forza recessiva mascherata da problema di crescita.
Implicazioni nel mondo reale
Abbiamo visto questo manifestarsi in varie economie nel corso dei decenni. Gli anni ’70 sono l’esempio classico. La stagflazione è stata alimentata dagli shock petroliferi e dalle richieste salariali. La cura è stata dolorosa. L’elevata disoccupazione è diventata il prezzo per spezzare la spirale.
Oggi i rischi restano. Le interruzioni della catena di approvvigionamento possono innescare i primi aumenti dei prezzi. La carenza di manodopera può alimentare le richieste salariali. Gli ingredienti ci sono. La domanda è se i politici agiranno abbastanza presto per fermare il circolo vizioso.
Aspettare che si risolva da solo è raramente un’opzione. L’inflazione, una volta radicata, tende a permanere. Oppure peggiora.
La scelta è netta. Interrompi il ciclo ora o pagalo in seguito. Il costo dell’inazione è sempre più alto.
Esiste una via di mezzo? Alcuni sostengono la necessità di accordi salariali guidati. Altri sostengono che sia il mercato a decidere. La verità è che i mercati non sempre si correggono rapidamente. E quando lo fanno, le conseguenze possono essere gravi.
La spirale salari-prezzi non è inevitabile. Ma è probabile. E quando ciò accade, non bastano pochi aumenti dei tassi di interesse per riparare il danno. Richiede un cambiamento nelle aspettative. Una rottura nella catena.
Fino ad allora, la pressione resta. Sui lavoratori. Sulle imprese. Sull’economia nel suo insieme.
Cosa succede quando la spirale si ferma? Di solito è perché qualcosa
