Bimetalisme tidak hanya tentang logam yang mengkilat. Ini adalah pertaruhan besar mengenai gagasan bahwa Anda dapat menentukan nilai uang dengan mengaitkannya pada dua komoditas yang mudah berubah. Secara historis, suatu negara menentukan satuan mata uangnya berdasarkan hukum dengan menggunakan emas dan perak dalam jumlah yang tetap. Hal ini seharusnya lebih cerdas daripada monometalisme, yang hanya mengandalkan satu hal. Logikanya tampak masuk akal di atas kertas. Semakin banyak logam yang tercampur berarti basis moneter yang lebih besar. Para pendukung berpendapat bahwa hal ini akan menghasilkan stabilitas harga yang lebih baik dan pengelolaan nilai tukar yang lebih mudah.
Namun kenyataannya lebih kacau.
Sistem ini bekerja dengan asumsi bahwa emas dan perak akan mempertahankan rasio stabil yang ditetapkan pemerintah. Dalam praktiknya, rasio tersebut terus berubah berdasarkan hasil pertambangan dan permintaan industri. Ketika suatu negara menetapkan nilai tukarnya sendiri antara kedua logam tersebut, sering kali hal tersebut menciptakan peluang arbitrase yang sangat besar. Jika rasio resmi Anda mengatakan 15 ons perak membeli satu ons emas, namun pasar dunia mengatakan dibutuhkan 16 ons, Anda mempunyai masalah. Orang-orang akan melebur koin-koin mereka yang nilainya terlalu rendah dan mengekspor logam yang nilainya terlalu tinggi. Inilah inti dari hukum Gresham yang berlaku: uang yang buruk mengusir uang yang baik.
Eksperimen Serikat Moneter Latin
Anda mungkin berpikir negara-negara akan berkoordinasi untuk memperbaikinya. Mereka melakukannya, secara singkat. Pada tahun 1865, Perancis, Belgia, Italia, dan Swiss membentuk Persatuan Moneter Latin. Tujuannya adalah untuk menetapkan standar bimetalik internasional. Mereka menetapkan rasio pencetakan uang yang umum dan menstandardisasi mata uang mereka. Hal ini tampak seperti cetak biru stabilitas moneter global.
Itu gagal dengan cepat.
Italia dan Yunani, kemudian diakui, memanipulasi sistem moneter mereka untuk meningkatkan perekonomian mereka sendiri. Hal ini melemahkan standar kolektif. Kemudian terjadilah Perang Perancis-Jerman (1870–71). Konflik tersebut menghancurkan kepercayaan yang rapuh dan kohesi ekonomi yang diperlukan untuk menjaga sistem tetap berjalan. Serikat pekerja runtuh.
Lonceng kematian bagi bimetalisme telah dibunyikan sebelumnya. Pada konferensi moneter internasional di Paris pada tahun 1867, para delegasi memberikan suara yang sangat mendukung standar emas. Dunia mulai menjauh dari standar ganda, meskipun hal itu tidak terjadi dalam semalam.
Kelemahan Inti dari Standar Ganda
Mengapa para ekonom dan pembuat kebijakan pada akhirnya meninggalkan bimetalisme? Argumen yang menentangnya bersifat praktis dan struktural.
Pertama, itu tidak efisien. Mempertahankan sistem yang memerlukan penambangan, penanganan, dan pembuatan koin dari dua logam terpisah pada dasarnya lebih mahal daripada berpegang pada satu logam saja. Ini membuang-buang sumber daya dan kapasitas administratif.
Kedua, hal ini sebenarnya tidak menjamin stabilitas. Para pendukungnya menyatakan bahwa basis moneter yang lebih besar akan meredam fluktuasi harga. Kritikus menyatakan bahwa stabilitas harga bergantung pada banyak faktor selain jenis logam yang mendukung mata uang. Bimetalisme tidak menyelesaikan volatilitas fundamental pasokan dan permintaan.
Kelemahan yang paling merusak adalah kekakuan rasio tetap. Secara hukum, suatu negara membekukan nilai tukar antara emas dan perak. Namun kondisi pasar berubah. Jika perak menjadi lebih mudah ditambang atau permintaan industri meningkat, nilainya akan turun dibandingkan emas. Rasio undang-undang yang tetap mengabaikan perubahan ini. Hal ini memaksa pasar untuk beroperasi pada harga yang tidak mencerminkan kenyataan. Keterputusan ini mengganggu perdagangan dan memberikan insentif bagi penimbunan atau ekspor logam yang nilainya terlalu rendah.
Mengapa Kerja Sama Internasional Tidak Mungkin
Sebuah negara yang mencoba menggunakan bimetalisme secara terpisah menghadapi tugas yang mustahil. Tanpa kerja sama internasional mengenai nilai tukar, rasio tetap Anda pasti akan menyimpang dari pasar global. Perbedaan ini mengarah pada masalah arbitrase yang disebutkan sebelumnya. Anda berakhir pada situasi di mana satu logam praktis tidak berharga sebagai uang sementara logam lainnya membanjiri pasar.
Ini bukan hanya hal-hal sepele sejarah. Kegagalan bimetalisme menyoroti trade-off mendasar dalam kebijakan moneter. Anda dapat memiliki fleksibilitas atau Anda dapat memiliki jangkar yang tetap. Mencoba untuk berlabuh pada dua target bergerak biasanya tidak menghasilkan keduanya. Peralihan ke standar emas bukan hanya sekedar preferensi; hal ini merupakan respons terhadap kekacauan inefisiensi dalam upaya mengelola dua standar emas batangan secara bersamaan.
Perdebatan mengenai apa yang mendukung nilai terus berlanjut,
